2023年4月11日云图控股（002539）发布公告称公司于2023年4月7日接受机构调研，国海证券李永磊 董伯骏 李娟廷、西部利得基金曹斌佳 温震宇、华泰柏瑞盛豪、华宝基金陶庆波 李慧勇、中庚基金孙伟、汇添富李泽昱、华润元大基金哈含章、泰康资管陈佳艺 王建军、阳光资管李恩国、度势投资顾宝成、上海歌汝郝鹏哲、申万宏源证券马昕晔 宋涛、景林资管李署、中信建投刘岚、中信资管李可、浙商资管邸明轩 彭永胜、浙商基金赵柳燕、易方达基金王超、兴银基金石亮、广发基金陆达、太平基金夏文奇、融通基金孙卫党、国信证券张玮航 杨林 王鼎 王新航、东方基金李瑞、华宸未来基金沙正江、兴业基金代鹏举、合众资管田玉铎、野村资管吴刚祥、鸿盛资管丁开盛、广州创钰投资唐小皓、深圳青禾投资胡昂、上海朴信投资朱冰兵、上海毕盛投资骆红永、财通证券郭琦、拾贝投资郑晖、长江养老刘堃、安华农业保险李斌、复星保德信人保杨婷、中国人保张显宁、中航信托戴佳敏、九颂山河张咖、汇华理财于宏杰、天惠投资郭立江、旌安资产曾梦佳、平安陈树莹、上海环懿杨伟、长城财富保险资管胡纪元、建信保险资管何利丽、建信养老金管理张睿志、中邮人寿赵扬、博大科技金融控股王钟杨、宁银理财孙文瑞、光大资管应超、前海联合基金汤晓君、招商基金李文海、海富通张炳炜参与。

具体内容如下：

问：2022年公司复合肥渠道和销售情况如何？

(相关资料图)

答：公司深耕农村市场近30年，“传统+新型+专业”渠道并存发展，已建立了遍布全国各地的营销网络，拥有一级经销商5,500余家、镇村级零售终端网点10万余家，渠道建设覆盖面广、渗透度好、执行力强、专业度高。公司不断创新技术、模式进行市场营销和渠道整合优化，提高渠道渗透率，实现了渠道的整体升级和复合肥销量的稳步增长。2022年公司复合肥销量330万吨，同比增长14.96%，实现销售收入93.31亿元，同比增长49.86%；其中常规复合肥销量182万吨，同比增长13.87%，实现销售收入49.90亿元，同比增长48.44%；新型复合肥销量约148万吨，同比增长16.33%，实现销售收入43.41亿元，同比增长51.53%。

问：公司联碱和磷化工业务盈利能力如何？毛利率增长的主要原因是什么？

答：2022年纯碱行业景气度较高，纯碱价格整体维持高位，公司抓住市场机遇，将30万吨轻质碱产能改造为重质碱，并根据市场导向灵活调整生产比例，进一步提高产能利用率，提升产品毛利水平，最终联碱产品实现销售收入14.40亿元，同比增加25.90%，毛利率23.93%，同比上升8.45个百分点。公司磷化工产品主要为黄磷，2022年黄磷价格和销售成本均达到历史高点，公司以效益为先，做好产销平衡，并全面落实“增节降”工作，有效对冲成本压力，最终实现销售收入19.00亿元，同比增长23.84%，毛利率41.69%，同比上升1.72个百分点。

问：复合肥产能规模情况

答：2022年至今，公司新增复合肥产能45万吨；截至目前，公司拥有复合肥产能565万吨，在建产能110万吨，其中国内在建95万吨和马来西亚在建15万吨，预计2023年将陆续建成投产。公司新增和在建的产能均为新型复合肥，市场发展前景广阔。上述在建产能建成投产后将对公司提升经营规模、提高新型肥料市场增量以及拓展海外市场具有重要意义。

问：公司是否会加大海外市场拓展？

答：目前公司已在泰国、越南、马来西亚等东南亚国家建立了销售团队和营销渠道，销售自有品牌复合肥产品，同时正在加快推进马来西亚复合肥项目。2023年，公司将进一步深耕上述成熟东南亚市场，并加快老挝、菲律宾、新加坡等新市场的开拓，带动海外销量持续增长，进一步拓展海外市场。

问：公司磷酸铁的销售模式，目前有哪些合作方？

答：公司磷酸铁产品销售以大客户直销为主，经过目标客户产品认证后，签订正式销售协议，安排生产供货。公司正在积极搭建销售体系，已与龙蟠科技、泰丰先行等下游企业达成合作，公司将对标匹配客户需求，依据订单情况持续推进产能落地，并不断改进产品性能和成本，保证品质合格率和一致性，形成领先市场的竞争力。

问：注意到公司2022年贸易收入占比较高，贸易业务具体是什么？

答：公司复合肥的成本中有80%以上系原材料成本，原材料价格波动对复合肥成本的影响较大。因此，除了围绕复合肥上下游产业链进行一体化产业布局，保障原材料的稳定供应和成本控制外，公司2022年开展了氮磷钾等化肥原料的贸易业务，进一步降低复合肥原材料的采购成本，减少原材料价格波动风险，平衡好复合肥淡旺季生产，持续提升抵御市场风险的能力。

问：公司未来的发展战略

答：公司将始终围绕“持续打造化肥全产业链优势，致力做全球领先的高效种植综合解决方案提供者”的发展战略，不断填平补齐一体化产业链，夯实公司的产业链和低成本优势，形成领先行业的竞争基础。未来三年是公司发展的关键时期，公司将重点围绕以下两个方向进行产业布局，推动发展战略目标的实现1）夯实氮、磷产业链，强化低成本优势，做强再做大主业；2）利用磷矿及磷化工产业链优势，切入新能源赛道，打开增长新空间。

云图控股（002539）主营业务：以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务。

云图控股2022年报显示，公司主营收入205.02亿元，同比上升37.62%；归母净利润14.92亿元，同比上升21.13%；扣非净利润13.91亿元，同比上升21.47%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入55.29亿元，同比上升15.05%；单季度归母净利润1.89亿元，同比下降58.03%；单季度扣非净利润1.39亿元，同比下降65.99%；负债率58.52%，投资收益1090.82万元，财务费用1.39亿元，毛利率15.22%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3584.8万，融资余额增加；融券净流入6962.1万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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